강원랜드 주가전망보고서 - 2020년 목표주가를 확인하세요!

 

강원랜드, 뭐 하는 회사야?

동사는 국내에서 유일하게 내국인이 출입가능한 카지노와 고품격 호텔, 컨벤션 센터 및 콘도, 스키장, 골프장 등을 갖추고 있는 종합레저기업입니다.

최근 리조트 사업의 지속적인 성장을 도모하고자 하이원 워터월드를 개장하였으며, 봄 야생화 카트 투어, 여름 워터월드, 가을 하늘길 트레킹, 겨울 스키장 등 사계절 즐길 거리를 갖추고 있습니다.

또한, 동사는 리조트 경쟁력 강화 및 수익 개선을 위해 하이원루지, 워터가든, 하이워크 등 신규 어트랙션 개발을 위한 노력을 지속하고 있습니다.

카지노 테마 : 내국인을 대상으로 하는 국내 유일의 카지노를 운영하고 있습니다.

기타 투자정보 : 동사의 시가총액은 약 5조4,876억원(코스피 42위)으로, 상장주식수는 약 2억1,394만주입니다. 외국인의 보유 주식 비율은 약 27%입니다.

 

강원랜드 기업 개요

 

강원랜드, 실적은 괜찮은거야?

동사는 최근 시장의 기대치에 부합하는 양호한 실적을 기록했습니다.

코로나19로 인해 1분기 휴장일수 38일이 발생하여 매출 손실이 발생했음에도 불구하고 1Q20 매출액은 2,360억원으로 컨센서스에 부합했습니다.

다만, 영업이익에서는 폐광지역개발기금 과소징수분 부과 통지에 대한 부과처분액 2,250억원이 일시에 반영되고, 인건비 등의 비용 집행 감소 폭도 크지 않아 예상치 대비 낮은 수준을 시현했습니다.

 

휴장에도 불구, 양호한 실적입니다.

5월 초 카지노가 단계적으로 재개장함에 따라 향후 실적에서는 제한적인 해외여행이 국내여행으로 전환되며 수혜가 발생할 것으로 기대합니다.

코로나19 확진자 추이에 따라 다시 휴장에 돌입할 가능성도 존재하지만, 3분기부터는 여행 성수기이기 때문에 완전히 재개장 될 경우 빠르게 수요를 회복하여 전년 수준의 매출과 이익 시현이 가능할 것으로 기대합니다.

 

강원랜드, 향후 전망은 어때?

동사의 2020년 주가 전망은 영업 정상화에 대한 기대감에 있습니다.

외국인 카지노는 항공 트래픽의 정상화가 수요 정상화의 선행 조건인 반면, 내국인 카지노를 독점하고 있는 강원랜드의 사업구조는 코로나 극복이 곧 수요 회복으로 연결되기에 국내의 카지노 업체 중 동사의 수요 회복이 가장 빠를 것으로 전망합니다.

 

카지노 (출처 : 강원랜드)

1분기 실적이 부진했던 이유는 간단하게, 코로나19로 인해 영업장을 휴장하고 있었기 때문인데 5월 초 회원(VIP) 영업장 재개를 시작으로 향후 일반 영업장까지 완전히 개장된다면 입장객수와 매출액은 빠르게 정상화 될 것으로 예상합니다.

다만, 이태원클럽에서 다수의 확진자가 발생하며 감염이 재확산되고 있는 현 상황에서 공기업인 동사가 감염의 위험을 무릅쓰고 영업을 재개할지는 아직까진 미지수입니다.

 

호텔&콘도 (출처 : 강원랜드)

코로나19의 대응책이 억제에서 완화로 방역이 한 단계씩 낮아질 때마다 집단 감염의 위험은 언제든지 재발할 수 있기 때문에 일반 고객의 비중이 높아 불특정 다수가 밀집될 수 밖에 없는 동사의 사업구조는 큰 타격을 받게 될 가능성이 여전히 존재합니다.

즉, 강원랜드의 2020년 주가 전망은 코로나19 방역 추이에 달려있다고 볼 수 있습니다.

 

강원랜드, 목표주가는 얼마?

동사의 2020년 목표주가는 30,000원 이상으로, 시일 내 상한가 달성을 기원합니다.

이태원클럽에서 우려했던 코로나19 재확산 가능성이 발생함에 따라, 강원랜드의 일반 영업 재개에 따른 기대감도 다소 늦춰지고 있는 상황입니다.

다만, 동사는 최근 카지노 영업권 재허가를 받으면서 영업 규제가 소폭 완화되었는데, 그동안 카지노 영업시간은 하루 18시간이었지만 20시간으로 늘어났고, 일반영업장 테이블의 숫자도 기존 160대에서 180대로 늘어나게 되었습니다.

코로나19 사태로 인해 낮아진 테이블 가동률이 이번에 규제가 완화되면서 매출이 다소 증가하여 가동률 감소를 일부 상쇄시킬 여지가 발생한 것입니다.

 

워터월드 (출처 : 강원랜드)

동사는 한국 유일의 내국인 카지노로 항상 공급이 부족하고 수요는 많기 때문에 테이블 증가와 늘어나는 엽업 시간만큼 자연적인 성장이 가능할 것으로 전망합니다.

더불어 동사는 지역사회가 주주로 참여하고 있어 예산의 바탕이 될 배당금이 줄어드는 상황은 발생할 가능성이 낮아 배당주의 관점에서도 매력적인 수준의 가격을 유지하고 있는 것으로 보입니다.

이에 따라, 2020년 강원랜드의 목표주가는 30,000원 이상으로 산출하며, 향후 의미있는 모멘텀과 함께 강력한 상한가 한 방 터져주길 기대합니다.