한미약품 주가전망보고서 - 20년 상반기 목표주가를 확인하세요!

 

한미약품, 뭐 하는 회사야?

 

동사는 2010년 지주회사 체제로 전환되면서 신설된 사업회사로, 기존 한미약품의 의약품을 제조 및 판매하는 사업을 영위하고 있습니다.

원료의약품의 제조 및 판매업을 영위하는 한미정밀화학과 의약품 제조 및 판매업을 영위하는 북경한미약품유한공사를 주요 자회사로 보유하고 있으며, 현재 호중구감소증 치료제 롤론티스 및 얀센에 기술 이전한 비만치료제 HM12525A, NASH 치료제 HM15211 임상으로 경쟁력 있는 파이프라인을 확보하고 있습니다.

제약업체 테마 : 주요 제품으로 복합고혈압치료제(아모잘탄), 고혈압치료제(아모디핀), 역류성식도염치료제(에소메졸), 발기부전치료제(팔팔) 등이 있습니다.

겨울 테마 : 감기, 기침, 가래 등의 가정상비약을 생산하고 있습니다.

백신/진단시약/방역(신종플루, AI 등) 테마 : 독감치료제인 한미플루를 생산 및 판매하고 있습니다.

바이오시밀러(복제 바이오의약품) 테마 : 슈퍼바이오시밀러인 지속성 단백질의약품(당뇨병치료제, 인성장호르몬, 백혈구감소증치료제 등)을 개발 중입니다.

기타 투자정보 : 동사의 시가총액은 약 3조2,687억원(코스피 60위)으로, 상장주식수는 약 1,184만주입니다. 외국인의 보유 주식 비율은 약 15%입니다.

 

한미약품 기업 개요

 

한미약품, 실적은 괜찮은거야?

동사는 최근 견조한 국내 매출에 따라 시장의 기대치에 부합하는 양호한 실적을 기록했습니다.

1Q20 연결기준 매출액 2,882억원, 영업이익은 287억원으로, 기술료 수익 부재와 코로나19로 인한 북경한미의 실적 부진에도 불구하고 국내 대형품목의 매출이 성장하면서 시장의 컨센서스(E)에 부합하는 실적을 시현했습니다.

아모잘탄 패밀리와 로수젯의 제품매출이 전년대비 약 9% 성장했고, 안구건조증 치료제인 디쿠아스를 포함하여 전반적인 상품매출이 전년대비 약 50% 성장했습니다.

 

컨센서스(E)에 부합하는 실적을 시현했습니다.

북경한미는 코로나19의 영향으로 매출액과 영업이익이 소폭 감소했습니다.

코로나19의 영향이 3월부터 반영되기 시작하면서 2분기 내수와 북경한미의 실적은 다소 부진할 것으로 예상합니다.

다만, Pre-NDA를 완료한 오락솔이 2분기 NDA 신청을 앞두고 있고, 6월 ADA(미국당뇨병학회)에서 LAPS Triple agonist의 임상1b 결과발표가 예정되어 있어, 향후 동사의 주가는 실적보다는 주요 이벤트를 중심으로 움직일 것으로 전망합니다.

 

한미약품, 향후 전망은 어때?

동사의 20년 상반기 주가 전망은 견조한 성장세에 대한 기대감에 있습니다.

1분기에는 북경한미로 인해 고성장하던 실적에 다소 제동이 걸렸지만, 한미약품은 여전히 안정적인 실적과 탄탄한 R&D 역량을 보유하고 있습니다.

또한, 동사의 주력품목인 아모잘탄 패밀리(고혈압 치료제)와 로수젯(고지혈증 치료제)은 주로 만성질환 치료제이기 때문에 환자들이 자의로 복약을 중단할 수 없는 일종의 필수소비재로, 코로나19 확산에도 불구하고 견조한 매출로 실적 개선에 기여하고 있습니다.

 

주력 제품 (출처 : 한미약품)

최근 코로나19 팬데믹으로 인해 증시가 불안정해지고, 동사의 경우엔 제약바이오 업종에도 불구하고 코로나로 인한 호재도 없어서 주가가 큰 폭으로 빠져있는 상태입니다.

향후 코로나19 사태가 마무리된 뒤, 증시가 안정된다면 동사처럼 펀더멘탈과 모멘텀이 견고한 회사들은 그 가치가 다시 부각되는 시점이 올 것으로 기대합니다.

즉, 한미약품의 20년 상반기 주가 전망은 코로나 사태의 마무리에 달려있다고 볼 수 있습니다.

 

한미약품, 목표주가는 얼마?

20년 상반기 동사의 목표주가는 290,000원 이상으로, 반기 내 상한가 달성을 기원합니다.

글로벌 제약사로 기술이전했던 물질들이 대부분 반환되면서 현재 한미약품의 R&D에 대한 기대감은 매우 낮아진 상황입니다.

하지만, 반환된 대부분의 후보물질들은 임상 1상 단계에서 기술이전 된 물질들로, 임상 2상에서의 유효성 입증이 성공할 확률이 보통 30% 정도로 매우 낮음을 감안하면, 기술이 반환되었다고 한미약품의 R&D 역량이 훼손된 것은 아님을 알 수 있습니다.

 

연간 매출액과 R&D 투자액 (출처 : 한미약품)

오히려 현재 진행되고 있는 파이프라인들의 임상 1상이 마무리되면 언제든 다시금 기술이전 계약을 체결할 수도 있을 것으로 전망합니다.

 

비록 시장의 관심이 예전보다 많이 줄어들었지만, 동사의 수준 높은 R&D 역량을 고려해 보면 바로 지금이 어느 때보다도 R&D 펀더멘탈에 집중해야 할 시점인 것으로 생각합니다.

이에 따라, 20년 상반기 한미약품의 목표주가는 290,000원 이상으로 산출하며, 향후 의미있는 모멘텀과 함께 강력한 상한가 한 방 터져주길 기대합니다.