호텔신라 주가전망보고서 - 20년 상반기 목표주가를 확인하세요!

 

호텔신라, 뭐 하는 회사야?

동사의 주요 사업은 면세점 부문과 호텔&레저 부문으로 구분되며, 서울 중구 지역 및 제주시 등에 면세점을 운영하고 있습니다.

호텔신라의 면세점 사업은 인천국제공항, 제주국제공항 등 국내 뿐만 아니라 싱가포르 창이 국제공항, 홍콩 첵랍콕 국제공항, 마카오 국제공항 등 해외에서도 꾸준히 사업을 확장 중에 있습니다.

또한, 동남아 국가 중 방한 여행객 성장세가 두드러지는 베트남 여행객을 공략하여 면세점과 호텔 시장을 다변화하기 위한 노력을 지속하고 있습니다.

면세점 테마 : 2017년 홍콩 첵랍콕 국제공항 면세점 운영사업자로 선정되었으며, 이에 따라 아시아 3대 공항(인천공항, 싱가포르 창이공항, 홍콩 국제공항)에 면세점을 운영하게 되었습니다. 또한, 2018년 김포공항 면세점 사업자로 선정된 바 있습니다.

소매유통 테마 : 삼성그룹 계열의 면세유통사업(서울점, 제주점, 인천공항점 등)을 영위하고 있으며, 현대산업과 합작법인인 HDC신라면세점을 설립했습니다.

기타 투자정보 : 호텔신라의 시가총액은 약 3조2301억원(코스피 63위)으로, 상장주식수는 약 3,924만주입니다. 외국인의 보유 주식 비율은 약 26%입니다.

 

호텔신라 기업 개요

 

호텔신라, 실적은 괜찮은거야?

동사는 최근 불가항력적인 결과로 시장의 예상치를 하회하는 아쉬운 실적을 시현했습니다.

호텔신라의 1분기 매출액은 9,437억원, 영업이익과 순이익은 각각 -668억원, -736억원으로 시장의 예상치를 하회했는데, 이는 지난 2월과 3월 코로나19의 영향이 본격화되면서 국내외 공항이 모두 사실상 영업 중단 상황에 처했기 때문입니다.

중국인 입국자가 1월 48만명에서 3월 800명으로 급감함에 따라 인천공항에서의 매출 감소와 임차료 부담이 동사의 수익 악화에 직접적인 요인으로 작용했습니다.

 

시장의 예상치(E)를 하회했습니다.

반면, 홍콩과 싱가폴에서는 임대료 산정 기준이 여객수당 단가와 매출액에 근거한 임대료 면제 상황으로, 흑자 구조를 유지했습니다.

호텔&레저 부문은 서울, 제주, 신라스테이호텔 모두 투숙률이 하락하며 이익이 감소했습니다.

코로나19로 인한 불가항력적인 시장의 체계적 위험 속에서 인천공항의 임대료 정책이 비탄력적임을 감안하면 2분기에도 운영적자가 불가피할 것으로 예상되지만, 현재 한국과 중국 내 코로나19의 진정 국면이 확인되고 있어 향후 양국간의 항공 노선이 회복되고 국내 호텔&레저의 투숙률이 회복된다면 동사의 실적도 회복이 가능할 것으로 전망합니다.

 

호텔신라, 향후 전망은 어때?

동사의 20년 상반기 주가 전망은 중장기 펀더멘탈에 대한 기대감에 있습니다.

올해 초 코로나19의 발병으로 인해 호텔신라의 밸류에이션과 영업이익은 과거 사스와 메르스 발병 때와 같이 중국인 입국자수가 감소하면서 직접적인 타격을 받았습니다.

코로나19 확산에 따른 중국 내수 소비 위축과 중국 내 물류의 정체, 그리고 한국-중국간 항공기 운항 감소 등의 영향으로 동사의 면세 사업은 고전을 면치 못하고 있습니다.

 

면세점 부문 (출처 : 호텔신라)

하지만, 국내 면세 사업의 구조 개편을 기반으로 하는 동사의 펀더멘탈 경쟁력은 여전히 높은 수준으로, 중국의 파워 왕홍과의 라이브 방송 협업 등을 통해 레벨업된 산업 모델을 제시하는 등 코로나19로 인한 비우호적인 대외 환경을 극복하기 위해 다양한 노력을 지속하고 있습니다.

대외 환경은 부정적이지만 싱가폴 공항 내 향수 및 화장품의 효율적인 판매 운영과 미국 1위의 기내면세점인 Traven Retail Group 투자 등의 높은 경쟁력은 동사의 글로벌 포트폴리오를 확장시키며 선진 시장 중심으로 수익성 개선을 이루어낼 것으로 전망합니다.

즉, 호텔신라의 20년 상반기 주가 전망은 수익성 회복에 달려있다고 볼 수 있습니다.

 

호텔신라, 목표주가는 얼마?

20년 상반기 동사의 목표주가는 100,000원 이상으로, 반기 내 상한가 달성을 기원합니다.

지난 4월 코로나19로 인한 실적 타격이 가장 클 것으로 꼽혔던 호텔신라는 회사채 발행을 통해 대규모 자금조달에 성공했습니다.

동사의 향후 전망이 부정적일 것이라는 분위기 속에서도 시장 참가자들은 동사의 회사채 발행에 상당히 후한 점수를 주었으며, 이는 호텔신라가 삼성그룹의 주요 계열사 중 하나라는 점 뿐만 아니라 동사의 주요 사업부문 실적 전망을 긍정적으로 기대했기 때문입니다.

 

호텔 부문 (출처 : 신라호텔)

당초 총 1500억원을 조달하려던 동사 측도 이번 회사채 발행의 흥행에 따라 발행 규모를 2500억원 이상으로 늘릴 가능성도 높은 것으로 전망합니다.

시장의 반응이 좋을 때 선제적으로 대규모 자금을 조달해두면 그만큼 향후 발생할지 모를 위기에 대해 대처하기가 쉽기 때문입니다.

동사가 제출한 최초 증권신고서에 따르면 회사채 발행 규모는 최대 3500억원까지 늘릴 수 있는 것으로 알려져 있습니다.

이에 따라, 20년 상반기 호텔신라의 목표주가는 100,000원 이상으로 산출하며, 향후 의미있는 모멘텀과 함께 강력한 상한가 한 방 터져주길 기대합니다.